行业要闻
煤化工
近期，发电央企开始纷纷收缩战线，宣告2015年的好时光已渐行渐远。国电电力昨日公告称，同意控股子公司英力特集团转让其持有的宁夏英力特化工股份有限公司（以下简称“英力特化工”）和宁夏英力特煤业有限公司（以下简称“英力特煤业”）相关资产。这也是国电方面近期内第二次甩卖英力特化工。
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密集卖资产瘦身
英力特化工是英力特集团的控股子公司，于1996年在深交所上市，主要业务为生产PVC、PPVC、烧碱、电石等化工产品。英力特煤业是英力特集团的全资子公司，成立于2008年，主要负责投资建设沙巴台煤矿项目。
国电方面昨日表示，转让英力特化工和英力特煤业相关资产，可进一步优化公司产业结构，符合公司发展战略。
不仅如此，转让两家公司也将带来不菲收益。据公告，转让英力特化工将采取在深交所以公开征集受让方的形式进行，而转让底价根据转让前股价表现确定。英力特煤业方面，转让其100%股权首次挂牌价格不低于经备案的评估值。而根据资产评估报告，其虽然资不抵债，净资产评估值仍然高达3904.70万元。
发电央企掀起甩卖资产高潮。近日，发电行业老大——华能也在北交所挂出两条资产甩卖信息，分别是拟以3.33亿元价格转让旗下控股公司华能左权煤电20%股权；拟以3.81亿元出售华能煤电49%股权，两项合计超7亿元。
除国电、华能的上述行动之外，大唐近年来也在筹划将煤化工板块从上市公司大唐发电内剥离出去。
英力特化工“待字闺中”
这已是近期内国电方面第二次表态将转让英力特化工的股权。而对比上次，本次英力特化工股权转让的方式发生微妙调整。
今年5月，英力特表示，国电旗下英力特集团持有的公司部分股权将被转让，有可能使公司控制权发生变更；与此同时，可能将公司部分化工资产置出，构成重大资产重组。这意味着英力特的主营业务——化工资产仍将保留在国电内部，而转让出去的则是作为上市公司的“壳”。
然而，这次资本运作并不顺利。根据6月16日公告，因重大资产重组事项尚不成熟，英力特化工终止了重大资产重组。有声音称，由于本次资本运作将股权转让与资产置出同时进行的难度较大。
如今，国电方面再次重申转让英力特化工股权，并且还要求接盘方同时承接资不抵债的英力特煤业，这意味着对接盘方的要求也进一步水涨船高；英力特化工能否等来“如意郎君”，仍有待观察。
一好一坏捆绑转让
值得注意的是，国电和华能的资产转让均采取了捆绑转让的方式。
国电方面同时受让英力特化工股份和英力特煤业。这与华能捆绑甩卖华能左权煤电和华能煤电异曲同工。
一般来说，打捆式转让适用于资产质量良莠不齐的标的公司。而公开资料显示，国电和华能甩卖的两项资产在财务表现上确实是大相径庭。
英力特化工作为上市公司，具备二级市场融资能力，且本身财务表现较佳。财务数据显示，截至2016年6月底，英力特化工总资产31.39亿元，净资产28.19亿元，资产负债率仅为10.21%。2015年，实现净利润2971万元。然而，英力特煤业则远逊于前者。由于其成立宗旨即是负责投资建设沙巴台煤矿项目，该煤矿设计产能90万吨/年，且项目总投资高达13.15亿元，然而其在2014年9月投产后，仅过了一年多，也就是在2015年11月就宣告停产。停产压力之下，英力特煤业陷入资不抵债的困境。截至2016年3月底，其总资产10.78亿元，净资产-2.3亿元，资产负债率121.32%，2015年实现净利润-1.89亿元，目前在册员工484人。
华能转让的两项资产也是如此。北交所信息显示，华能左权煤电2015年、2016年上半年净利润分别为2.39亿元、8315.85万元；而华能煤电2015年、2016年上半年净利润分别为-6002.36万元、-4464.55万元。
