行业要闻
煤化工
亚化咨询认为，提前布局大型煤化工项目与研发煤化工技术，拓展利润来源的企业在煤炭行业不景气的现状下占据优势，而且煤炭价格的低迷进一步提升了煤化工的利润空间。下面以直接液化煤制油（DCTL）和间接液化煤制油(ICTL)为例，探讨煤制油的真实成本和盈利能力。
直接液化项目中，煤的用途分为三类：液化原料煤、气化原料煤和动力煤，亚化咨询煤制油数据模型显示，当液化原料煤（6500kcal/kg，不含VAT）价格为350元/吨时，满负荷运行的100万吨/年直接液化煤制油项目成本（不含税）为3957元/吨，其成本结构如下图所示。如果油品平均出厂价为7000元/吨，则所得税前利润为828元/吨。
公开报道显示，神华鄂尔多斯直接液化煤制油项目2012年共生产油品86万吨，实现17亿元利税和4亿元盈利。该项目2013年实现86.6万吨油品产量，吨油水耗由设计的10吨下降到6-7吨。为了优化产品结构，提高经济效益，神华直接液化新增了一套10万吨/年催化重整装置，以石脑油为原料，于2014年初产出合格车用汽油（辛烷值≥93，硫含量≤1mg/kg）。
间接液化项目对原料煤选择面宽，只要适合气化的煤都可以作为原料，中国目前推进中的10大煤制油项目大部分属于间接液化项目。
亚化咨询煤制油数据模型显示，当气化原料煤（5600kcal/kg，不含VAT）价格为300元/吨时，满负荷运行的18万吨/年间接液化煤制油项目成本（不含税）为3833元/吨，其成本结构如下图所示。如果油品平均出厂价为7500元/吨，则所得税前利润为1369元/吨。
公开报道显示，2013年，伊泰鄂尔多斯16万吨/年间接液化煤制油示范项目全年无非计划停车，生产油品18.16万吨，实现满负荷稳定运行。该项目2013年营业收入达12.93亿元，实现净利润1.93亿元。
煤制柴油在品质方面也各具特点，直接液化煤制油生产的柴油凝点较低，可用于和炼厂生产的凝点较高的柴油调和，生产-35号、-10号等适用于北方地区冬季使用的柴油。间接液化（费托合成）制柴油具有高十六烷值（可达75-80），几乎不含硫，作为调和组分，可以有效提高常规柴油的品质，以符合日趋严格的柴油硫含量标准。
亚化咨询认为，未来中国煤炭产能过剩和国际油价高位企稳可能成为常态，将继续支撑煤制油的盈利空间。本文分析的是直接液化和间接液化示范项目的成本数据，近期（2015年-2017年）即将建成的煤制油商业化装置，吸取了示范项目的经验，优化了设计，并且更符合经济规模，预计成本将进一步降低。
