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煤化工
促使神华集团决定将煤化工资产注入到上市公司的原因是，该公司的煤化工业务持续盈利时间超过两年。神华集团总经理张玉卓称，神华集团煤直接液化和煤制烯烃项目在今年一季度已经实现盈利5.4亿元。“今年上半年煤炭价格同比下跌20%，并且还会继续下跌，煤炭盈利收窄将影响上市公司的业绩。
在商业化运营两年后，神华集团旗下的煤化工资产有望在今年下半年注入上市公司中国神华（601088.SH）。
神华煤制油化工有限公司（下称“神华煤化”）一位内部人士告诉经济观察报，煤化工资产的注入工作正在进行，按计划应该今年下半年能够完成。
促使神华集团决定将煤化工资产注入到上市公司的原因是，该公司的煤化工业务持续盈利时间超过两年。神华集团总经理张玉卓称，神华集团煤直接液化和煤制烯烃项目在今年一季度已经实现盈利5.4亿元。“今年上半年煤炭价格同比下跌20%，并且还会继续下跌，煤炭盈利收窄将影响上市公司的业绩。相比之下，煤化工业务近两年持续盈利，注入时机已经成熟。”神华煤化一位高层人士称。
但未来神华集团的煤化工业务面临的最大的挑战便是环保压力。今年年初，环保部叫停了神华包头煤制烯烃项目，导致该项目停产一天的损失超过300万元。
注入时机
上述神华煤化高层人士称，按照计划要在2013年完成煤化工资产注入到中国神华的工作，但具体时间表不能透露。“一切正按照计划进行。”
目前，神华集团主要建成并运营了4个大型煤制油、煤化工项目。分别是鄂尔多斯(600295,股吧)180万吨/年煤直接液化项目一期工程先期工程、18万吨/年煤间接液化项目、包头煤制烯烃项目和神宁煤业集团煤50万吨/年煤制聚丙烯项目。
神华煤化是神华集团煤化工业务的整合平台。该公司成立于2003年6月，主要从事以煤制油与煤化工业务为主的与煤炭清洁转化利用相关的业务，主营产品为柴油、石脑油、液化气、聚乙烯、聚丙烯、甲醇等。
2011年1月1日，神华集团包头煤制烯烃项目正式进入商业化运营阶段。该公司的煤直接液化项目也已经开始商业化运营。
齐鲁证券分析报告称，2012年，包头煤制烯烃项目共生产聚烯烃产品54万吨，实现营业收入53亿元，预计该项目在2013年实现营业收入55亿元，实现利润10亿元。
事实上，神华集团原本计划在旗下煤化工项目进入商业化运营之后便着手将其注入到上市公司中国神华之中。
但紧接着，当年4月份，发改委开始整肃煤化工，对煤化工领域投资作出严格限制。包括50万吨及以下煤经甲醇制烯烃、碾场100万吨及以下煤制油项目等都被禁止。
神华煤化内部人士称，由于国家开始整顿煤化工产业，市场上对煤化工业务并不看好，神华的煤化工业务也收到了影响。“当时将煤化工资产注入的时机显然不成熟。一来是市场对煤化工业务不是太看好，二来本身煤化工业务也需要证明自身的盈利能力。”该人士说。
此后的两年，神华集团煤化工业务开始持续盈利。神华集团总经理张玉卓称，2012年，神华煤制油项目共生产86万吨油品，实现17亿利税及4亿盈利。
在近期一次业内论坛上，张玉卓透露，以中国目前的油价水平来计算，神华的直接液化项目实现盈亏平衡的油价是每桶85美元。以煤价412元人民币/吨计算，首季度直接液化和煤制烯烃项目已录得盈利5.4亿元。
7月10日，国际原油WTI价格为106.52美元/桶；布伦特价格为108.51美元/桶。
神华另外一个项目，神华神宁煤业集团煤化工项目也开始实现盈利。2012年，该项目共实现营业收入60亿元，完成利润4.15亿元。
与煤化工业务持续盈利形成对比的是，作为主业的煤炭业务，却在近两年来价格持续下跌，导致整个煤炭行业陷入困境。
数据显示，环渤海动力煤(5500卡)二季度预计平均价格为612元/吨，环比下跌2.2%,同比下降20.4%，上半年平均价格为618元/吨，同比下降20.0%。“在现在的煤炭价格下，所有煤炭企业业绩都不理想。中国神华需要有优质资产注入来提振业绩，因此今年是将煤化工业务资产注入的最好时机。”神华煤化内部人士称。
煤化工突进
按照神华集团对煤化工的规划，该公司计划在“十一五”末实现煤制油项目能够替代1000万吨成品油的产量，到2020年计划替代3000万吨成品油，折合4000万吨原油。张玉卓称，神华集团计划在“十二五”期间实现油品产量300万吨，化学品产量500万吨，天然气产量18亿方，总投入800亿元，比“十一五”期间的500亿元增幅高达60%。到2020年，油品、化学品及天然气产量则将分别达到1100万吨、1000万吨、183亿立方米。
业内专家粗略测算，一吨煤的销售利润约为150元，若转化成电能，其利润可达500元；若转化成甲醇，其利润约为800元；若再转化成下游产品，则利润可高达5000元。
若上述目标得以实现，神华集团将具备挑战三大石油公司的实力。张玉卓表示，预计2015年，神华非煤炭收入将会超过50%。
记者了解到，由于煤炭价格暴跌，神华集团正计划筹划扩产煤化工项目。供职于中石油旗下一家研究院的专家透露，若煤化工资产注入到上市公司顺利，神华将会扩建旗下鄂尔多斯煤制油项目及包头煤制烯烃项目。
事实上，为了在油品市场上获得立足之地，神华集团早已开始了布局。
神华鄂尔多斯煤制油项目是全世界第一套煤直接液化试生产线，项目于2002年9月得到原国家计委正式批准，2004年开工建设，2008年底正式投产。
这些直接液化煤制油产品除一部分供厂区的机械、车辆自用，其余部分被批发给中石油、中石化等终端销售商。
2010年2月，神华煤化、神华鄂尔多斯煤制油分公司均获得了成品油批发经营资格，这是我国煤制油项目首次获得成品油批发资质的，意味着煤制油将正式进入成品油市场。
去年9月份，神华集团旗下首座加油站在鄂尔多斯开张营业，以销售神华鄂尔多斯煤制油分公司生产的成品油。
除了在成品油领域内有突破外，神华还在化工品销售方面开始搭建渠道，成立专门的化工品销售公司。今年3月份，神华销售集团累计完成化工品销售7.08万吨，超月度计划0.5万吨，创单月销售历史最高纪录。
神华煤化高层人士称，公司的油品渠道已经在逐渐搭建，并从三大石油公司中挖来了不少人才，这都是为以后的扩张做准备。
但神华煤化工业务的扩张依旧面临诸多问题。不久前，有报道称，神华包头煤化工分公司并未办理污水入黄河的许可证，将工业污水排入黄河，对包头水源地造成影响。
这不是神华第一次遭到环保质疑。今年1月份，神华包头煤制烯烃项目遭到环保部勒令叫停。环保部刊登的处罚决定书显示，神华包头煤制烯烃项目由于违反“三同时”(环保设施与项目主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用)制度，责令公司煤制烯烃项目停止生产，并处罚10万元。在通过环保部环保竣工验收之前，不得擅自恢复生产。
这一处罚导致神华包头煤化工项目一天的损失超过300万元。“设备停下来容易，再开起来成本会非常高，这个损失更大。”神华煤化内部人士称。
此外，煤制油的经济性也一直备受质疑。神华集团总经理张玉卓在不同场合公开表示，在目前的油价水平下，煤制油项目具有客观的经济性。
但国家发改委能源研究所前所长、中国能源学会副会长周凤起曾算过一笔账，当煤炭价格回升到1000元/吨时，煤制油成本价将达10000元/吨，折算成原油价格将在120美元/桶左右。
