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随着甲醇产量继续增加，甲醇供应压力将再度呈现，港口库存或将继续增长，加之下游需求依旧低迷，对甲醇的压制作用明显。因此预计甲醇在2016年整体走势以震荡下行为主，运行区间大致为1400—2000元/吨。
一、2015年甲醇市场行情回顾
(一)期货市场
1月份，甲醇期货价格整体呈现先抑后扬的格局。进入1月以后，内蒙古新奥60万吨甲醇装置开车，加之前期已有内蒙博源和鲁西化工开车，甲醇的供应大幅增加，致使期价一路下行，跌破2000元/吨和1900元/吨整数关口。随着1月下旬，港口库存连续三周下行，带动期价上行，突破2000元/吨整数关口。
2月份，甲醇期货价格整体呈现震荡上行的格局。进入2月以后，新疆和安徽地区部分甲醇装置停车，甲醇的开工率有所下降，甲醇的供应将有所减少。同时，甲醇港口库存开始出现下降的迹象，致使期价一路上行，连续突破2200元/吨和2300元/吨整数关口。
3月份，甲醇期货整体呈现震荡上行的格局。进入3月后，部分装置停车检修，致使甲醇供应有所减少，加之原油价格企稳，提振甲醇成本；同时，由于下游需求回暖，导致港口库存大幅下降，致使期价一路上行连续突破2400元/吨、2500元/吨整数关口。
4月份，甲醇期货价格整体呈现震荡上行的格局。进入4月以后，随着国际原油价格企稳反弹，对甲醇构成成本支撑。加之，甲醇港口库存开始出现下降的迹象以及下游需求增加，致使期价一路上行，连续突破2400元/吨、2500元/吨以及2600元/吨整数关口。
5月份，甲醇期货价格整体呈现震荡下行的格局。进入5月以后，随着美元指数企稳反弹，国际油价承压下行，带动天然气价格下行，对甲醇成本支撑减弱，致使期价一路下行，连续跌破2500元/吨、2400元/吨整数关口。
6月份，甲醇期货整体呈现震荡上行的格局。进入6月后，西北地区部分装置停车检修，致使甲醇供应有所减少，加之原油价格企稳，提振甲醇成本；同时，由于下游需求回暖，导致港口库存大幅下降，致使期价一路上行连续突破2400元/吨、2500元/吨整数关口。
7月份，甲醇期货价格整体呈现震荡下行的格局。进入7月以后，随着美元指数企稳反弹，国际油价承压下行，带动天然气价格下行，对甲醇成本支撑减弱，致使期价一路下行，连续跌破2400元/吨、2300元/吨以及2200元/吨整数关口。
8月份，甲醇期货价格整体呈现先扬后抑的格局。进入8月上旬，随着甲醇港口库存持续下降，带动期价上行，突破2000元/吨及2100元/吨。进入下旬后，随着国际油价持续暴跌，甲醇期价一路下行，跌破2100元/吨、2000元/吨以及1900元/吨整数关口。
9月份，甲醇期货整体呈现震荡上行的格局。进入9月后，由于国际油价反弹，带动天然气价格上行，对甲醇成本支撑明显，带动期价上行。同时，由于下游需求回暖，导致港口库存大幅下降，致使期价一路上行连续突破1900元/吨和2000元/吨整数关口。
10月甲醇期货价格整体呈现先扬后抑的格局。进入10月上旬，随着甲醇港口库存持续下降，带动期价上行，突破1900元/吨及2000元/吨。进入下旬后，随着国际油价持续暴跌，甲醇期价一路下行，跌破2000元/吨及1900元/吨整数关口。
11月甲醇期货价格整体呈现震荡下行的格局。进入11后，美国原油期货交割地库欣库存增加，加之需求持续低迷，导致国际原油价格持续下滑，对甲醇成本压制明显，致使甲醇1605合约期价一路下行，跌破1900元/吨及1600元/吨整数关口。
12月份，甲醇期货价格整体呈现震荡上行格局。进入12月以后，随着甲醇港口库存持续下降，带动现货价格一路上行，致使甲醇期价探底回升，连续突破1600元/吨及1700元/吨整数关口。
(二)现货市场
1月份，甲醇现货价格市场整体呈现先抑后扬的格局。随着国际原油价格持续暴跌，带动天然气价格下行，压制现货生产成本，同时甲醇供应仍然呈现上行态势，加之下游需求不及预期，导致甲醇现货价格下行，但进入1月下旬后，下游生产厂家开始补货，沿海港口库存出现了大幅下滑，导致现货价格出现大幅上涨。
2月份，甲醇现货价格市场整体呈现震荡上行的格局。随着国际原油价格从低位反弹，带动天然气价格上行，提振现货生产成本，同时随着明水大化和山西焦化两套装置相继停车，甲醇的供应减缓，加之节后下游生产厂家开始补货，沿海港口库存出现了大幅下滑，导致现货价格出现大幅上涨。
3月份，甲醇市场整体呈现震荡上行的态势。受甲醇制烯烃厂家大幅补货的影响，加大了甲醇的需求；同时，下游甲醛厂家的装置开工率，一路攀升，提振甲醇的需求量，致使甲醇现货价格一路上行。
4月份，甲醇现货价格市场整体呈现震荡上行的格局。进入4月以后，随着华北地区装置停车检修，甲醇供应减缓。同时，上游天然气价格震荡上行，对甲醇构成成本支撑。加之，下游厂家开工率持续增加，致使沿海港口库存出现了大幅下滑，导致现货价格出现大幅上涨。
5月份，甲醇现货价格市场整体呈现震荡下行的格局。进入5月以后，前期停车装置陆续开车，供应压力增加。同时，天然气价格下行，对甲醇成本支撑减弱。加之，下游对高价原料的采购力度不及预期，导致现货价格出现小幅下跌。
6月份，甲醇市场整体呈现震荡上行的态势。临近月末山东甲醇装置缺水停车，致使甲醇的供应有所放缓，带动甲醇现货价格上行；同时，下游甲醛厂家的装置开工率，一路攀升，提振甲醇的需求量，致使甲醇现货价格一路上行。
7月份，甲醇现货价格市场整体呈现震荡下行的格局。进入7月以后，前期停车装置陆续开车，供应压力增加。同时，天然气价格下行，对甲醇成本支撑减弱。加之，下游对高价原料的采购力度不及预期，导致现货价格出现小幅下跌。 8月份，甲醇现货价格市场整体呈现先扬后抑的格局。进入8月上旬，库存持续下降，带动甲醇现货上行。进入下旬后，随着国际油价持续暴跌，导致天然气价格下行，对甲醇成本支撑减弱。加之，下游对高价原料的采购力度不及预期，导致现货价格出现持续下跌。
9月份，甲醇现货市场整体呈现震荡上行的态势。进入9月后，甲醇将迎来传统的需求旺季，致使下游需求回暖，将使港口库存进一步下降，对现货的支撑明显。随着天然气价格企稳反弹，对甲醇构成成本支撑，带动甲醇现货价格震荡上行。
10月份甲醇现货价格市场整体呈现先扬后抑的格局。进入10月上旬，库存持续下降，带动甲醇现货上行。进入下旬后，随着国际油价持续暴跌，导致天然气价格下行，对甲醇成本支撑减弱。加之，下游对高价原料的采购力度不及预期，导致现货价格出现持续下跌。
11月份甲醇现货价格市场整体呈现震荡下行的格局。进入11月后，甲醇产量继续增加，甲醇供应压力将再度呈现。加之，甲醇下游厂家需求低迷，致使甲醇现货价格承压，打压期价，导致现货价格出现持续下跌。
12月份，甲醇现货市场整体呈现震荡上行格局。进入12月以后，随着甲醇供应压力有所缓解，致使港口库存持续下降，带动现货价格探底回升。
(数据来源：瑞达研究院 隆众网)
二、2016年甲醇行情展望分析
1、上游甲醇原材料分析
(1) 煤炭方面
供应方面，据煤炭供销协会的数据显示，2015年1-11月中国原煤累计产量为336779.00万吨，同比减少3.70%，其中2015年11月产量32023.00万吨，同比减少2.70%。同时截至12月17日，秦皇岛港煤炭总库存为424.50万吨；曹妃甸煤炭库存量为158.00万吨，国投京唐港煤炭库存量为92.00万吨，广州港煤炭总库存为137.67万吨。港口方面，虽然原煤产量和港口库存有所减少，但煤企库存与去年同期相比都大幅增加，成交依旧清淡，整体库存压力仍然很大，坑口煤市持续低迷，煤价呈现下行走势。进入2016年，煤炭的供应压力依旧存在，预计煤炭的整体库存仍将保持上行态势，将压制煤炭价格进一步下行。
需求方面，虽然煤炭的产量在2015年出现下滑，但仍不足以抵消需求下滑对煤炭价格的影响。主要是为了缓解PM2.5、PM10等污染，全国积极推行《大气污染防治法》，加之河北地区钢铁企业产能存在着较大幅度的盲目扩张，和违规上马项目。随着中央经济工作会议提出2016年经济五大任务，将去产能放在首要位置，尤其对钢铁的产能的清除将是重中之重，作为煤炭消耗的大户的钢铁产能的下滑，将导致煤炭需求减弱，导致煤炭价格下移。
整体来看，煤炭的供应压力长期存在而需求将会持续低迷，煤价长期存在下行的压力，煤炭价格的弱势对甲醇成本支撑再次减弱，而后市煤炭价格仍然有望下移，甲醇成本支撑恐将继续减弱，厂家下调甲醇出厂价指日可待。
(2)天然气方面
2015年1-11月份中国天然气累计产量为1146.00亿立方米，同比增加2.90%；其中2015年11月天然气产量为111.00亿立方米，同比增加0.20%。2015年1-10月份中国液化天然气累计进口量为1573.14万吨，同比减少2.10%，其中10月份进口量为160.23万吨。2015年1-10月天然气累计表观消费量为1506.88亿立方米。由于原油价格持续下行，带动天然气价格一路走低，但天然气价格下行趋势短期难以改变。进入2016年后，由于OPEC不缩减原油产量以及美国解除40年原油出口禁令，将导致国际原油供应持续增加，压制原油价格。加之，世界主要经济体经济下行压力加大，对原油的需求量将呈下降态势，预计原油价格将大幅下行，从而带动天然气价格下行，进一步压制甲醇的成本，预计甲醇价格下行态势短期难以改变。
2、甲醇供需分析
(1)甲醇供应方面
2015年1-10月甲醇累计产量高达3271.88万吨，同比增加6.20%；其中2015年10月份甲醇产量高达338.81万吨，同比增加14.90%。2015年1-10月甲醇累计表观消费量高达3711.23万吨；12月份以来，甲醇现货市场整体呈现震荡下行格局。2015年，甲醇的供应整体处于增加的态势，而甲醇的需求则持续低迷。进入2016年之后，由于煤炭价格和天然气价格的持续下行，甲醇生产企业将处于盈利状态，甲醇企业减产已是不可能，相反为了保持盈利，甲醇企业将持续开工，甲醇的供应量将大幅增加，压制甲醇价格进一步下行。
(2)甲醇进出口方面
进出口方面，2015年1-10月甲醇累计进口量为454.19万吨，其中2015年10月份甲醇进口量高达52.34万吨，同比增加44.90%。2015年1-10月甲醇累计出口量为14.84万吨，其中2015年10月份甲醇出口量0.07万吨，同比减少98.60%左右。2015年甲醇的进口量整体保持上行的态势，而甲醇的出口量却大幅下降。进入2016年，由于甲醇生产成本的下降，国际主要的生产厂商将加大生产力度，国际甲醇的供应将呈上行的态势，压制甲醇价格下行，甲醇的进口量将会进一步加大，而出口量将进一步萎缩。
(3)甲醇库存方面
港口库存方面，沿海港口库存呈上行态势，截止12月10日，沿海港口库存比上月有所增加。其中，华东港口库存31.20万吨，较上月增加0.30万吨；华南港口库存8.40万吨，较上月增加1.30万吨。另外，宁波港口库存12.10万吨，较上月增加2.0万吨。2015年甲醇的港口库存整体呈现先抑后扬的走势。进入2016年，随着甲醇进口量以及供应量的增加，甲醇的库存将会进一步增加，从长期来看去库存压力依旧很大，对甲醇的压制作用明显。
3、甲醇需求方面
(1)甲醛
2015年国内甲醛市场持续下行，交投氛围多显不佳。上游原料价格持续下行，受成本面制约，甲醛市场亦下行明显，呈现趋弱之势。外加下游地区需求清淡，开工偏低，在需求不济情况下，甲醛厂家库存高企，大量库存滞销致使开工多在五成以下，为保证出货，厂家多高报低走，整体弱势难见明朗，场内整体出货情况欠佳，随着成本的不断增加，场内利空显见，整体弱势行情多有延续，后市难见明朗。下游方面，高成本运行下，板材厂多维持短线操作；随着房地产开工面积和销售面积持续下降，加之地产成交量持续萎靡，购房者观望情绪较浓。对板材的需求量大幅下滑，下游的板材企业生产积极性低迷，企业库存高企，开工率下滑，对甲醛的需求量进一步下降，2016年甲醛下行格局仍将持续。
(2) 二甲醚
2015年国内二甲醚市场弱势下行明显，整体表现不佳。随着国内二甲醚产能供需矛盾日益严重化，各地区主营厂家销售滞缓，外围套利情况日益恶化；下游衍生产品发展迟滞，二甲醚与液化气混燃局面的饱和，极大地限制了醚市的发展。2015年外加近期上游原料市场跌势难挡，主营厂家不堪成本压力下，价格整体下滑；在需求面利空影响下，交投重心继续下移，二甲醚价格上行受阻；进入2016年，原油价格下行趋势难以改变，带动液化气价格走低，对二甲醚压制作用明显，预计二甲醚价格将维持跌势。
(3)甲醇制烯烃
甲醇制烯烃是2013年来，甲醇下游需求的一个强大的拉动力量。进入2015年，已投产的16套装置合计烯烃年产能为695万吨，还有多套装置计划在2016年投产。甲醇制烯烃项目的兴起将刺激甲醇需求的快速增长。如果国内所有甲醇制烯烃项目都按计划建成投产，那么未来3年中国非传统领域的甲醇年均需求增速将超过20%。但是，目前来看投产进度仍然缓慢，短期内对甲醇需求量的提振作用仍然有限，不及市场预期。
我国甲醇制烯烃项目情况
4)甲醇汽油
已建成的甲醇汽油调配产能已达近700万吨，在建和即将建设的产能则在1000万吨以上。目前国内汽柴油市场的供应格局是中石化[微博]占据45%的市场，中石油占据34%，中海油占据5%，地炼占据13%，调油商占据3%。对于地炼厂而言，所售产品加上消费税后，调油商接盘将减少，产品面临滞销，要么深加工，要么降低原料成本，甲醇汽油的产业化步伐或将大幅加快。进入2015年，国际油价下行格局仍将持续，传统能源的价格低廉。将对甲醇汽油造成打压，预计需求不容乐观。
(5)MTBE
2015年，随着全球最大的石油消费国中国的需求不及预期，且欧盟经济及日本经济逐渐呈疲软态势。同时，受OPEC不减产的影响，致使原油的供应呈不断上行的态势。加之，陆地和海上的原油库存已接近饱和，国际油价下行态势短期难以改变。对于国内市场，国家发改委连续调低成品油价格，打压市场，MTBE市场上涨动力不足，由于国内低价货源持续存在，加之下游需求低迷，压制价格上行。进入2016年后，由于OPEC不缩减原油产量以及美国解除40年原油出口禁令，将导致国际原油供应持续增加，压制原油价格。加之，世界主要经济体经济下行压力加大，对原油的需求量将呈下降态势，油价下行已是定势，随之国内成品油价格将继续下调，打压MTBE继续走低。
(6)冰醋酸
2015年国内冰醋酸市场整体以震荡下行为主，上半年由于原料甲醇现货价格上涨，对醋酸的成本构成了支撑，加之北方的生产企业停车检修，市场现货的供应减少，厂家开始销售库存，而此时市场人士买涨不买跌心态出现，刺激市场成交量大幅增加，故厂家库存大幅降低，出现了限量销售局面。下半年，随着厂家的装置缓慢恢复，货源得到缓解，市场人士接货意向有所下降，导致醋酸价格下行。进入2016年，甲醇现货价格下行趋势难以改变，对醋酸的成本支撑有限，加之醋酸下游需求企业开工率下滑，需求低迷仍将持续，预计醋酸价格将会进一步下滑。
4、后市展望
(1)技术分析
甲醇期价在1月中旬触底反弹，上行至甲醇期货年内最高点2654元/吨。后因期价与整个均线系统出现太大的背离，导致期价步入回调走势，连续跌破5周、10周、20周及60周均线支撑。而下方下行趋势线的下轨将构成后续的支撑位，下行趋势线的上轨为最重要的压力位。从目前的趋势线来看，甲醇整体维持弱势下行，期价重心将不断下移。
2)观点总结
宏观方面，从美国已公布经济数据显示，美国经济已经步入增长期，这将加快美联储2016年加息的进程，将会促使国际资本回流美国，引发新兴经济体流动性危机，致使新兴经济体爆发金融或经济危机的可能性大大提升。国内方面，从已公布的宏观经济数据显示，经济探底回升的迹象明显，加之最新的中央经济工作会议提出，以“去产能”为主导的五大任务以及“供给侧改革”的继续推进，弱化了后期央行[微博]大规模刺激的预期，预计2016年货币政策将趋于稳健。
供需方面，对于煤炭方面，由于下游需求持续低迷，煤炭整体库存出现了上升。同时，华北以及东北的雾霾持续加重，将使明年煤炭的需求量再度下滑，难以支撑煤炭价格上行。天然气方面，油价下行趋势短期难以改变，将带动天然气价格下行，对甲醇成本支撑减弱。供应方面，随着2015年甲醇产量的不断增加，三大港口库存保持在高位，库存在短期内难以消化，2016年去库存压力依旧很大。下游需求方面，甲醛市场整体表现一般，因受下游装修市场持续低迷的影响，甲醛的需求将继续放缓，甲醛市场将维持震荡下行。国内冰醋酸市场震荡下行，由于上游原料甲醇市场承压下行，趋势极为明显，对冰醋酸市场的支撑力度略显薄弱。受国际油价持续下滑以及成品油价格连续下调的影响，MTBE市场继续下滑，市场交投氛围惨淡。虽然甲醇制烯烃装置开工可以有效化解甲醇供应过剩的问题，但投产的装置偏少，对库存的消化作用有限。整体上，随着甲醇产量继续增加，甲醇供应压力将再度呈现，港口库存或将继续增长，加之下游需求依旧低迷，对甲醇的压制作用明显。因此预计甲醇在2016年整体走势以震荡下行为主，运行区间大致为1400—2000元/吨。
宏观方面，从美国已公布经济数据显示，美国经济已经步入增长期，这将加快美联储2016年加息的进程，将会促使国际资本回流美国，引发新兴经济体流动性危机，致使新兴经济体爆发金融或经济危机的可能性大大提升。国内方面，从已公布的宏观经济数据显示，经济探底回升的迹象明显，加之最新的中央经济工作会议提出，以“去产能”为主导的五大任务以及“供给侧改革”的继续推进，弱化了后期央行[微博]大规模刺激的预期，预计2016年货币政策将趋于稳健。
供需方面，对于煤炭方面，由于下游需求持续低迷，煤炭整体库存出现了上升。同时，华北以及东北的雾霾持续加重，将使明年煤炭的需求量再度下滑，难以支撑煤炭价格上行。天然气方面，油价下行趋势短期难以改变，将带动天然气价格下行，对甲醇成本支撑减弱。供应方面，随着2015年甲醇产量的不断增加，三大港口库存保持在高位，库存在短期内难以消化，2016年去库存压力依旧很大。下游需求方面，甲醛市场整体表现一般，因受下游装修市场持续低迷的影响，甲醛的需求将继续放缓，甲醛市场将维持震荡下行。国内冰醋酸市场震荡下行，由于上游原料甲醇市场承压下行，趋势极为明显，对冰醋酸市场的支撑力度略显薄弱。受国际油价持续下滑以及成品油价格连续下调的影响，MTBE市场继续下滑，市场交投氛围惨淡。虽然甲醇制烯烃装置开工可以有效化解甲醇供应过剩的问题，但投产的装置偏少，对库存的消化作用有限。整体上，随着甲醇产量继续增加，甲醇供应压力将再度呈现，港口库存或将继续增长，加之下游需求依旧低迷，对甲醇的压制作用明显。因此预计甲醇在2016年整体走势以震荡下行为主，运行区间大致为1400—2000元/吨。
