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甲醇价格大幅上涨国际供应中断国内外旺季需求
在过去的一个月中,东部的甲醇价格从3320元/吨上升到了将近4000元,涨幅超过30%。主要的原因是国际供应出现了600-700万吨的计划外停车和故障,加之中国的气头化工受到天然气限供的影响;临近年底补库需求旺盛,叠加了惠生MTO装置投产,导致短时间内供需失衡,价格大幅上升。
MTO是甲醇的新兴需求承受能力在3500元/吨
即使近期东北亚的乙丙烯受原料价格和需求支撑,价格走高,但根据我们的MTO的盈利模型,1500美元/吨的乙丙烯价格之下,3500元/吨是MTO能承受的甲醇最高价格。而其他的甲醇下游产品由于缺少替代性,从长期看价格传导仍有可能。但MTO的最终品价格受到油价的限制,高于3500元/吨的甲醇价格将对MTO的开工率产生明显的负面影响。
14年新增产能不多CTO产能投放可能短期增加甲醇供应
我们预计全年的新增产能为472万吨,但能完全供应商品量的低成本甲醇产能为227万吨。CTO/CTP的一体化装置的投产可能会增加短期的甲醇供应,因为甲醇装置大多数会先于MTO装置投产;但长期看烯烃的运输成本低于甲醇,一体化装置将更偏向于生产烯烃而非中间品甲醇。
明年二季度甲醇可能逐步回调但明年全年维持高位
我们预计随着国际甲醇产能的复产,天然气旺季结束,下游补库完成,明年二季度甲醇价格可能回落。但仍在3000-3500元/吨的区间震荡。
